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周观点：推荐欧派家居、志邦家居、索菲亚、金牌厨柜、晨光股份、太阳纸业。1）家居：据海关数据，1-4月家具及其零件以人民币计价出口金额同比+2.8%、其中单4月同比+7.72%（单3月同比+22.14%）。4月家具出口保持正向增长，内销市场整体消费力仍待恢复；考虑到Q1前端订单的传导效应，我们认为板块Q2业绩改善仍是大概率事件。近期板块整体回调，配置价值显现，建议布局低估值家居企业，公司推荐定制板块欧派家居、志邦家居、索菲亚、金牌厨柜，建议关注尚品宅配、我乐家居；软体推荐敏华控股、喜临门、慕思股份、顾家家居，建议关注受益于竣工逻辑大宗业务占比高的江山欧派、皮阿诺、王力安防，家居卖场龙头美凯龙、居然之家，以及受益于智能化渗透率提升的国产卫浴龙头箭牌家居。2）必选：据久谦中台数据，4月当月书写工具线上平台销售额同增45%，其中晨光文具书写工具4月当月同增67%。建议关注晨光传统核心业务恢复趋势，看好公司品类和渠道创新发展，全球化进程稳进。个护推荐全国扩张深化、电商高增的百亚股份，建议关注需求稳健、成本回落的中顺洁柔。3）造纸包装：海关数据显示，4月木浆进口总量296.7万吨，环比增加2.2%，同比增加20.9%，1-4月累计进口1137.89万吨，同比增加13.8%。进入5月，整体纸张需求呈现淡季特征，出版社秋季教材招标接近收尾，静待后续需求回暖，建议关注太阳纸业、华旺科技、山鹰国际、仙鹤股份；包装板块建议关注大包装龙头裕同科技。4）出口链：近期美国制造商和零售库存水平高位均有所回落，且部分品类3月当月中国出口增速已有回升，未来如果海外需求走稳，建议关注出口链企业改善弹性，建议关注共创草坪、匠心家居、恒林股份、海象新材。

轻工制造板块（2023.5.8-2023.5.12）表现跑赢市场。截止2023年5月12日过去一周，轻工制造行业指数下跌0.61%，沪深300指数下跌1.97%，整体跑赢市场。轻工制造细分板块中，造纸行业指数+0.20%，家居用品行业指数-0.56%，文娱用品行业指数-0.57%，包装印刷行业指数-1.38%。

家居：4月家具及其零件出口金额（人民币计）同比增长7.72%。地产月度数据方面，住宅竣工面积23年3月同比+35.4%，相比2月增速提升25.68pct。全国商品住宅销售面积3月同比+0.2%，相2月提速0.73pct。住宅新开工面积23年3月同比-27.0%，相比2月降幅扩大18.28pct。家具零售数据方面，23年3月限额以上企业家具类零售额同比+3.5%，相比2月增速下降1.7pct。建材家居卖场销售额3月单月同比+20.39%，相比2月增速下降14.15pct。规模以上工业企业家具制造业收入3月同比-12.31%，增速较2月提速3.38pct。出口方面，4月家具及其零件出口金额（人民币计）同比增长7.72%，较3月增速下降14.4pct。成本方面，化工原料TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别+1.2%、+2.6%、+1.2%。五金原料铜价环比-0.4%。海运费CCFI:美西航线海运指数环比+0.0%。

造纸：多数纸种价格持平，阔叶浆价格下跌。纸价方面，双胶纸价格，晨鸣纸业6700元/吨(持平)，太阳纸业6900元/吨(持平)；白卡纸价格，晨鸣纸业4450元/吨(持平)，博汇纸业4560元/吨(持平)；铜版纸价格，晨鸣纸业6400元/吨(持平)，太阳纸业6550元/吨(上涨60元/吨)。东莞玖龙地龙瓦楞纸3750元/吨(持平)，东莞玖龙地龙牛卡箱板纸3500元/吨（持平）。成本方面，天津玖龙废黄板纸收购价格为1500元/吨（上涨30元/吨）；纸浆期货价格为5172.4元/吨（上涨40.4元/吨）；巴西金鱼阔叶浆价格为480美元/吨（下跌136元/吨），智利银星针叶浆价格为720美元/吨（持平）。库存方面，截止2023年5月12日过去一周，白卡纸工厂周库存为83.91万吨，环比增长1.23万吨；双胶纸库存40.86万吨，环比增长0.01万吨。进口方面，纸浆4月进口数量296.7万吨，同比增长21.10%。文化用纸3月双胶纸进口量18.04千吨，同比减少59.15%；包装纸方面，3月箱板纸进口量28.44万吨，同比下降7.24%，3月瓦楞纸进口量31.99万吨，同比增长64.98%。

包装：1-3月规模以上快递业务量同比上涨，铝、马口铁价格下跌。需求方面，1-3月规模以上快递业务量104.84亿件，同比+22.7%。成本方面，截至2023年5月12日，马口铁天津富仁SPCC0.18*900镀锡板卷价格6900元/吨（下跌25元/吨），A00铝价格18288元/吨（下跌147元/吨）。

风险因素：宏观经济环境波动风险、原材料价格大幅上涨风险。